锂电池结构件龙头科达利负债率急速攀升，15亿可转债后再推36亿定增

四个月前刚完成一轮15亿元可转债融资的科达利（002850.SZ）又推出新一轮巨额融资计划。

科达利称，本次募投项目结合未来市场趋势及公司业务发展需要展开，有助于缓解公司业务不断拓展及升级过程中对资金的需求。项目投产后能够提升公司动力锂电池精密结构件的产能，提升主营业务竞争实力。

15亿可转债后，再推36亿定增

科达利主要产品为新能源汽车动力电池精密结构件、消费类电池精密结构件以及汽车零部件三大类，其中，锂电池结构件为公司营收主要来源，2022年上半年占总营收比重为96%。

据了解，锂电池主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜及结构件等部分组成，其中结构件包括壳体、盖板、软连接等，对电池安全性能、防爆性能、密封性能有着重要作用。

就锂电结构件而言，科达利处于产业链上游，下游对接的是锂电池行业，主要客户包括LG化学、宁德时代、三星、亿纬锂能、欣旺达等国内外知名锂电池厂商。2021年公司来自前五大客户的销售占比约77%。

近年来，随着锂电池下游行业迅速发展，科达利产能高速扩张。目前，公司已在国内的华东、华南、华中、东北、西南、西北等锂电池行业重点区域布局了13个动力电池精密结构件生产基地。

产能扩张需要募集资金投入。今年7月，科达利刚完成一轮15.34亿元的债权融资。将时间拉长来看，科达利于2017年登陆资本市场，首次公开发行股票融资13.20亿元；2020年定增融资13.86亿元。也就是说，若本次定增顺利实施，公司自上市以来直接融资规模将翻倍式增长。

不过，在高达15亿元的可转债融资过后，公司仍然很“缺钱”。截至2022年9月30日，公司账上货币资金余额12.36亿元，但短期借款高达11.15亿元，资产负债率由2021年年末的36.66%升至54.98%。

界面新闻注意到，科达利在多次用募集资金补流及进行现金管理的同时，前一轮定增募投项目在经历部分变更及延期后进度仍较为缓慢。

前一轮定增的三个项目中，计划2022年12月份达到可使用状态的“福建动力锂电池精密结构件二期项目”实际投入资金占承诺投资金额的44.8%；计划2023年4月、5月分别达到可使用状态的“惠州动力锂电池精密结构件新建项目”、“惠州动力锂电池精密结构件三期项目”实际投入资金占承诺投资金额的48.2%及23.9%。

而早于2021年便全部完工的IPO项目中，“江苏动力锂电池精密结构件扩产和技改项目”和“大连动力锂电池精密结构件项目”实际效益与预计相差甚远。据公司此前承诺，这两个项目投产后年均净利润可达到2303.47万元和2101.81万元，而过去三年及今年前三季度累计实现效益仅789.97万元和1426.05万元。截至2022年9月30日两项目的累计产能利用率分别为81.59%及50.09%。

可转债发行后不久，科达利便于7月27日公告，拟计划使用不超过10亿元暂时闲置募集资金进行现金管理。截至2022年9月30日，闲置募集资用于购买理财产品的金额为4.7亿元。

值得一提的是，锂电池产业链高景气度下，各大头部企业纷纷大手笔扩产，但由此可能引发的产能过剩风险也不容忽视。科达利也曾提示风险称，若其他企业扩产计划超预期，未来预计竞争有所加剧，产品价格有所降低。

今年前三季度科达利销售毛利率23.63%，同比下降4.88个百分点；其中第三季度销售毛利率22.38%，环比下降2.69个百分点。原因在于“公司正处于产能扩张、新产品和新技术导入期，产能爬坡和新品开发导致费用投入较高。”

业绩大涨股价下行，三季度机构大幅减仓

站上新能源发展风口，科达利业绩突飞猛进。

科达利2017年登陆资本市场，过去数年，由于竞争因素及新能源车补贴减少、厂商竞争加剧等因素，公司业绩表现平平。2017年、2018年净利润分别同比下滑28.65%和50.43%；2019年业绩回暖，净利同比大增188.39%后，2020年出现24.72%的下滑。

进入2021年后，科达利迎来快速上升期，当年营收44.68亿元，同比大增125.06%；净利润5.42亿元，同比增长高达203.19%。2022年前三季度实现营收、净利润59.70亿元和5.93亿元，同比分别增长99.86%和58.45%。

在业绩大涨的2021年，科达利股价也水涨船高，由2021年3月25日的58.62元/股攀升至11月8日的192.88元/股，涨幅累计高达229%。

不过进入2022年后股价有所回落。自发行可转债以来，科达利股价一路暴跌，2022年7月15日至10月21日股价累计下跌50%。最新收盘价109.32元/股，较高位已跌去43%。

股价下行的同时，三季度科达利机构股东大幅出逃。持有公司股票的机构投资者数量由二季度末的448家下降至37家，持股数量也由8113.68万股减少至4144.62万股。

今年三季度，科达利十大股东中多位进行减持。原始股东之一的深圳市宸钜投资有限公司减持17.56万股，至681.44万股，以2.91%的持股比例位列第四大股东。

公募基金方面，农银汇理新能源主题灵活配置混合型基金减持14.60万股，该基金在连续4个季度减仓后，持股比例已降至2.74%；另一嘉实智能汽车股票型基金减持5.64万股，持股比例降至0.81%。

此外，2022年中报新进的基本养老保险基金八零四组合退出了十大股东名单，以十大股东持股数量门槛计算，该股东至少减持6.90万股。

也有股东于三季度加仓。香港中央结算有限公司增持了458.31万股；中欧基金国寿股份成长股型组合单一资产管理计划增持24.99万股。此外，自然人毛德和新进前十大股东，持股比例为0.93%。